今年以来，医药板块整体表现相对平淡，市场目光大多被人工智能、机器人等科技主线所吸引。然而，在看似平静的表象之下，创新药板块正在从过去依赖融资输血的"烧钱模式"，转向BD授权与商业化双轮驱动的"自我造血"模式。

这种转变不仅意味着产业逻辑的质变，更预示着板块估值体系将迎来一次系统性的重估。当我们将目光从短期波动移向产业趋势， 创新药板块正呈现积极改善的迹象，中证港股通创新药指数或可成为把握这一趋势的配置参考之一。

中国BD出海势头强劲，大BD层出不穷

据国家药监局统计，2026年一季度我国创新药对外授权（License-out）交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年的半数水平。医药魔方数据显示，若剔除国内转国内及国外转国内的内部交易，全球2026年Q1医药管线交易规模约为825亿美元；保守估算，中国License-out交易总额占全球管线交易比重超过70%，在全球创新药产业链中的话语权显著提升。

从交易对手方结构来看，欧美日韩等成熟市场制药企业仍是主要受让方，占据绝大部分份额。在近半年全球单笔金额超20亿美元的管线交易中，中国企业占比近半；其中石药集团、恒瑞医药、信达生物、荣昌生物四家交易总金额均突破50亿美元，强势占据前四位。

从项目类型观察，传统热门赛道如GLP-1靶点、PD-1双抗等仍为主要交易标的；与此同时，早期药物平台合作及AI药物发现相关合作呈现爆发式增长，标志着中国创新药出海正从单一管线交易向技术平台输出跃迁。

表：近半年总金额大于20亿美元的管线交易汇总

数据来源：医药魔方，药监局  截止：2026.06.05  注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐

CXO订单饱满景气度仍然高涨

收入端延续高增态势，盈利能力边际改善。以药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业、和元生物等5家代表性企业为样本观测：2025年板块合计实现营业收入613.22亿元，同比增长15%；2026年一季度板块收入达163.75亿元，同比增速进一步抬升至20.94%，收入端呈现稳健且加速的增长特征。（数据来源：上市公司财报 截至2026Q1 注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

利润端表现更为亮眼，板块盈利质量持续提升。2025年板块实现归母净利润166.84亿元，同比大幅增长45%；2026年一季度实现归母净利润51.03亿元，同比增长21.93%。利润端增速持续跑赢收入端，反映出板块整体盈利能力正系统性改善，其中龙头CDMO企业药明康德及凯莱英的利润释放尤为突出，成为拉动板块盈利向上的核心引擎。（数据来源：上市公司财报 截至2026Q1 注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

订单端，头部企业在手订单持续高增，为后续业绩兑现奠定坚实基础。截至2025年底，药明康德持续经营业务在手订单达580亿元，同比增长28.8%；凯莱英在手订单13.85亿美元，同比增幅达31.65%。康龙化成、药石科技等二线龙头订单同样保持稳健增长。值得关注的是，新分子业务订单增速尤为亮眼，其中多肽业务表现突出，正逐步成为二三线CDMO企业的重要增长极。

中证港股通创新药指数：布局医药高效且精准的解决方案

对于希望分享创新药产业红利但又不具备专业选股能力的投资者而言，中证港股通创新药指数提供了一个高效且精准的解决方案。该指数聚焦港股通范围内主营业务涉及创新药研发的上市公司，成分股涵盖了从Biotech到Pharma、从CXO到跨界AI应用的产业链核心环节，能够全面捕捉创新药板块的系统性机遇。

港股市场作为连接中国创新药产业与全球资本的桥梁，其估值体系更为国际化，对创新药企业的定价也更为成熟。中证港股通创新药指数不仅能够让投资者一键配置板块龙头，还能通过港股通的机制享受T+0交易、汇率对冲等便利。

在创新药板块蓄势待发的当下，通过该指数进行布局，既避免了个股选择的踩雷风险，又能充分享受产业趋势向上的Beta收益，或许是当前时点较为稳妥的投资策略之一。

港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过85%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

数据来源：Wind 截至：2026.04.22

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约71.5%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物（全球CXO龙头）、百济神州（首个实现盈利的国际化创新药企）、信达生物（BD合作最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗领域全球领先者）等A股市场稀缺的优质标的。（注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了"场内+场外"全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。（数据来源：医药魔方 截至：2025.12.31）

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年3月31日）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位"创新药核心资产+流动性"，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，更适合普通投资者配置。

风险提示：

晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。 本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

文中相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。